内外走势：周五LME铜震荡偏弱，截止北京时间15：26，3个月伦铜报5967.5美元/吨，日跌0.30%。沪铜主力1909合约震荡运行，日内最高47220元/吨，最低46910元/吨，收盘价47050元/吨，较上一交易日收盘价涨0.06%；成交量10.73手，日增8922手；持仓24.28万手，日减3138手。基差缩小至-80元/吨；沪铜1909-1910月价差扩大至-60元/吨。

市场焦点：欧洲央行维持利率不变，但调整前瞻指引，暗示更低的利率将维持更长时间，不过随后德拉基表示欧元区经济衰退的风险较低。秘鲁总统表示，应地方当局要求，秘鲁政府将冲洗评估近期所做的一项决定，研究是否要想想南方铜业公司的Tia Maria铜矿建设项目办法开工许可。

现货分析：7月26日，现货1#电解铜报价46940-47000元/吨，均价46970元/吨，较上一交易日跌40元/吨。周末来临，且长单基本落下帷幕，持货商大多已持下月发票报价，现货买盘无力，持货商主动降价以求成交。对部分下游来讲仍需当月发票。贸易商依然保持低价觅货的意愿，但市场可压价至较大贴水的品牌货源及持货商有限，供需双方依然存分歧，周末暂时维持僵持态势。但下周临近月末，资金及高温天气对下游企业的生产都产生一定压力，贸易流量也难有明显提升，现货贴水恐将逐步下扩。

仓单库存：周五沪铜仓单合计62441吨，日减375吨；7月25日，LME铜库存为295475吨，日增475吨。截止7月26日当周，上海期货交易所阴极铜库存为149189吨，周减5331吨。

主力持仓：沪铜主力1909合约前20名多头持仓73368手，日减640手，空头持仓88379手，日减1402手，净空持仓15011手，日减762手，多空均减，净空减少。

行情研判：7月26日沪铜主力1909震荡运行。受欧元走弱影响，美元偏强运行，不过晚间美国GDP数据来袭，若表现不佳，将使美元再次承压，基本面上，铜加工费TC走弱，铜矿供应忧虑上升，不过全球经济数据表现不佳，市场悲观情绪升温，叠加下游疲弱，铜价上下两难，仍需宏观面方向指引。

现货方面，现货买盘无力，持货商主动降价以求成交，贸易商依然保持低价觅货的意愿，但市场可压价至较大贴水的品牌货源及持货商有限，供需双方依然存分歧。技术上，沪铜主力1909合约影线下探，日线MACD红柱缩短，预计短线震荡运行。操作上，建议沪铜1909合约可于47000-47400元/吨区间高抛低吸，止损各500元/吨。